证券公司的效率是证券公司竞争力和可持续发展能力的集中体现，效率值的高低可以反映证券公司的资源利用效果以及整体经营状况。目前，我国学者大都偏好使用常规的单要素指标研究证券公司的效率，难以反映效率的全貌。 本文在证券公司优胜劣汰、行业重组之际，利用数据包络分析技术对证券公司的效率进行测度和分析，以求能打开证券公司经营管理的“黑匣子”，进一步为证券公司的效率改进提供明确的方向。 本文的创新之处：利用数据包络分析技术测度2003—2005年我国14家证券公司的效率，指出我国证券公司的整体资源利用水平；对各家证券公司的效率进行排序，为证券公司的综合评价提出一种新的方法；首次利用Malmquist效率变化指数对我国证券公司2003—2005年的效率变化进行分析，为证券公司的效率状况提供更全面的信息；定性和定量分析影响证券公司效率的因素。 本文的主要结论：我国证券公司不存在明显的规模经济；2003年到2004年，证券公司效率水平略微上升，2004年到2005年，效率水平大幅下降；我国证券公司的效率主要受资产质量和业务结构的影响；中信证券和中金公司内部资源配置效率高。 最后，本文从规范发展、业务创新、不良资产处置、创新激励机制、加强内部控制五个方面为证券公司的效率改进提出建议。