高管薪酬的契约签订能否有效发挥激励作用一直是公司治理领域研究的重要内容,近年来上市公司高管天价薪酬、零薪酬和薪酬业绩倒挂现象的频繁发生,引起了社会公众的广泛关注。较多学者从委托代理理论和最优契约理论出发研究高管薪酬契约的有效性,然而值得关注的是,上市公司所有者与管理者之间的信息不对称也会影响到薪酬契约签订的有效性。上市公司信息披露质量的提高能够缓解信息不对称问题,从而使高管更加合理地评价管理层的努力程度,进而影响薪酬契约的有效性。与此同时,管理层作为薪酬契约签订的重要一方,在上市公司中占有举足轻重的地位,伴随着我国国有企业“放权让利”变革的进行和民营企业的快速发展,管理层权力已经成为公司治理中不可忽视的一个重要问题。基于以上背景,并结合目前上市公司中普遍存在的一些激励机制失效的问题,本文主要研究信息披露质量、管理层权力对高管薪酬业绩敏感性的作用,并探究管理层权力对信息披露质量与高管薪酬业绩敏感性之间关系的影响,旨在为上市公司如何完善薪酬契约制度、提高高管薪酬的业绩敏感性提供一定的理论借鉴和经验支持。在相关委托代理理论、信息不对称理论、最优契约理论和管理层权力理论分析的基础上,本文采用规范研究与实证研究相结合的方法,以深市A股上市公司2014-2018年的非平衡面板数据为研究样本,构建多元线性回归模型,得出以下结论:(1)信息披露质量与高管薪酬业绩敏感性呈正相关关系;(2)管理层权力会降低高管薪酬业绩敏感性;(3)管理层权力会抑制信息披露质量的提高对高管薪酬业绩敏感性的正向作用。最后通过对上述结论进行分析,从宏观和微观两个层面为提高我国上市公司薪酬契约的有效性提出具体的建议:从宏观层面来看,证监会等监管部门要加大对上市公司信息披露工作的监管力度,加快建立和完善相关的法律法规,并且要加大对管理层违法违规行为的处罚力度,对其滥用权力进行薪酬操纵等的行为进行有效约束,加快形成有效的经理人市场。从微观层面来看,上市公司一方面要加强公司内部信息披露相关的制度建设和监督工作,加大各个环节的审查力度,提高上市公司的信息披露质量;另一方面要加强对管理层权力的监督和约束,完善上市公司的薪酬激励机制。