作为当今财务学领域研究的三大核心问题之一,股利政策在上市公司财务决策中有着举足轻重的地位。如何选择、制定和实施稳定合理的股利政策受到当前国内外众多学者的广泛关注,这也是探究股利政策这一热门问题的关键所在。虽然我国资本市场起步较晚,但近些年不断发展和成熟,上市公司的股利分配政策也在不断发生着变化。自2001年起,证监会陆续出台一系列规范上市公司现金分红的政策法规,这一系列政策的出台促使那些有再融资需求的企业不断进行分红,A股市场“铁公鸡”数量明显减少,中国资本市场高派现现象逐渐凸显。而万华化学作为国内化学原料和化学制品制造业中的龙头企业,对其高派现股利政策展开相关研究,对于丰富和完善我国高派现股利政策的理论研究具有一定的价值,同时也可以为其他上市公司制定合理的股利政策提供参考。本文综合采用案例研究法、事件研究法和对比分析法,同时结合了股利政策理论中的生命周期理论、信号传递理论、代理理论以及掏空理论等对万华化学高派现股利政策的动因和经济后果进行了研究。首先,本文对高派现股利政策的相关概念进行了界定,然后阐述了相关理论基础,为后文的案例研究提供了理论上的支撑;其次,具体列示了万华化学历年股利分配情况以及化学原料和化学制品制造业上市公司的股利分配情况,并对二者的股利分配情况展开了对比分析;再次,从财务支撑能力因素、股权结构、生命周期、政策法规和整体上市等多个视角剖析万华化学高派现的动因;最后,本文运用事件研究法对万华化学高派现的市场反应展开分析,同时研究了高派现对企业价值的影响。本文得出的主要结论如下:第一,高盈利和充足的现金流量是高派现的前提条件;第二,股权结构对高派现股利政策的制定有着重大影响;第三,企业生命周期是影响高派现的客观因素;第四,高派现成为上市公司大股东进行利益输送的重要手段;第五,高派现股利政策并不意味着正面的经济后果。本文通过对万华化学高派现股利政策的动因及经济后果的研究,以期能够对政府部门完善分红政策以及上市公司现金股利政策的制定提供些许启示。