在国内外的研究中,货币政策非对称效应一直都是一个热点问题,经济衰退与繁荣时期的货币政策调节经济运行的效果存在着较大差异。近年来,我国经济增长速度一直处于经济周期的下滑和低谷状态,进入了“新常态”时期,经济情况更加复杂。研究我国货币政策在经济周期不同阶段的效应差异,对调整我国货币政策以适应当前的经济态势具有非常重要意义。同时,随着我国影子银行持续发展,规模日益增长,增加了我国货币政策调节国家经济运行的难度。并且不少研究表明影子银行的发展具有“顺周期性”,其在经济繁荣时期比在经济衰退时期发展更为迅速。因此本文从影子银行的角度出发,探讨在经济周期不同阶段下影子银行的发展会对周期性货币政策非对称效应造成怎样的影响。本文采用定性分析和定量分析两种研究方法,从理论和实证两个方面进行研究。首先对我国影子银行体系的定义分类和影子银行“顺周期性”做了的相关介绍,利用Pearson相关性分析证明了我国影子银行顺周期性的存在,并分析了影子银行“顺周期性”的形成原因;又对货币政策非对称的概念进行了界定,整理回顾了1997年-2016年我国五个阶段的货币政策执行效果,从现实角度证明我国货币政策在不同的经济状态下具有不对称性,并深入分析了货币政策周期性非对称效应成因,得出在我国货币政策非对称效应出现的重要原因是由于信贷传导渠道的非对称性。然后,在文章第四部分将影子银行纳入到货币政策信贷传导渠道的过程中,具体分析了不同经济发展阶段下,在货币政策信贷传导渠道第一阶段、第二阶段影子银行的出现分别对商业银行、企业的行为选择造成怎样不同,并考虑到影子银行的“顺周期性”带来的差异,从而对货币政策效果造成怎样的影响和扭曲,剖析其对周期性货币政策非对称效应的影响机理。通过理论分析得到如下结论:在第一个阶段(中央银行—商业银行),如果经济处于扩张时期,影子银行通过提供给商业银行规避监管的工具来影响货币政策效果,降低了经济上行时期货币政策的效力;如果经济处于下行时期,影子银行增强了货币政策传导效果;在第二个阶段(商业银行—企业),如果经济处于扩张时期,影子银行对商业银行替代性功能增强,向得不到银行贷款的企业提供新的融资渠道,同时也使得流入市场的货币增多,与国家政策调控的目的相悖,造成调控效果不理想;在经济衰退时期,影子银行的存在可以为因银行“惜贷”行为得不到贷款的企业提供资金,但由于影子银行在经济衰退时期增长速度较慢,这种影响通常很小。总的来说,影子银行的存在削弱了经济繁荣时期的货币政策,增强了经济衰退时期的货币政策,减弱了周期性货币政策非对称效应。最后,本文利用MS-VAR模型验证了我国影子银行的发展确实减弱了货币政策周期性非对称效应。