我国证券市场是伴随着改革开放的春风沐雨发展起来的,30多年的发展让其在不成熟中逐渐蜕变,但目前该市场上的“羊群效应”、“追涨杀跌”等金融异象仍屡见不鲜。中国上证A股市场2015年6月12日至8月26日,短短几十天内,经历了从5178.19点到2850.71点的断崖式下跌,此次股灾再次佐证了中国证券市场中非理性投资行为。某只股票常常因为被大家看好,吸引了更多投资者跟风买入,这种非理性行为背后反映的就是越买越涨、越涨越买等从众心理。关于投资者情绪与股价波动之间关系的研究,有学者研究认为投资者情绪与股价波动没有影响,但也有学者的研究表明投资者情绪对股价波动有显著影响,但正相关还是负相关影响则各执一词,研究的难点也在于投资者情绪的刻画上。近年来兴起的社会化投资平台是大数据在投资领域的新生代,该平台上的投资者舆论是否会对股价波动产生影响备受理论界和实务界的关注。本文以雪球网这一社会化投资平台为代表,选取81只沪深300稳定成分股为研究对象,以2015年全年52个周作为研究周期,总计4212条数据。然后刻画投资者情绪的直接衡量指标,具体而言,首先手动收集了投资者在雪球投资社交平台上的十几万条买卖行为信息,以获得投资者在该平台上所讨论的与心理情绪密不可分的股票舆论;其次,构建反映舆论数量的雪球舆论频率,进而研究投资者情绪与股价波动的关系;而后,加入舆论方向,构建反映舆论方向的雪球情绪指标,并研究股票市场参与者看涨或看跌与真实的股价走势之间的关系。实证研究中,引入股票价格与价值的偏离值作为解释变量,用股票的对数收益率衡量股价波动,以此开展大盘上涨期和下跌期投资者情绪与股价波动关系的研究。通过本文的研究,全文得出:舆论频率与股价波动有着显著的关系,但是舆论方向与股价波动没有关系,同时揭示了追随大众的买入行为并不能获利。希望投资者正确认识社会化投资平台上的投资者情绪,警惕羊群效应,注重理性投资;也希望管理者和监管者做好舆论监管,推动社会化投资平台的良性发展,同时推进我国证券市场的健康有序发展。