近年来，中国A股市场发展迅速，2005年股权制度改革后，中国股票市场进入了一个全新时代。随着中国A股市场逐步规范和成熟，对其运行规律的研究也更加重要。其中金融界颇感兴趣的“小公司效应”现象的研究，由于之前中国股市存在严重股权分割现象，相关的研究成果较少，对这一现象的研究仍有较大空间。本文运用实证方法检验中国A股市场“小公司效应”的存在性，分别采用流通市值和总市值作为公司规模标准对股票超额收益与公司规模的相关性进行分析。实证结果发现，中国A股市场在一定程度上存在着“小公司效应”，特别是采用总市值作为规模标准最为明显，同时也发现“小公司效应”现象呈现一定的阶段性，在2006年7月至2008年6月区间表现很不明显。本文通过对不同月份的比较，发现中国股市存在“小公司一月效应”，但跟国外相比，“一月效应”往往体现在二三月份，这主要是由于中国农历春节的影响。关于中国A股市场“小公司效应”的形成原因,本文认为最主要是由小公司流动性风险成本过高引起，同时，中国投资者存在严重的“羊群行为”和市场操纵等现象，这也导致“小公司效应”产生。当然，形成“小公司效应”更深层次的原因还是中国A股市场内部结构性和体制性的缺陷。