公司财务状况受到股东、债权人等持续的关注,合理正确地评价企业财务状况至关重要。历来企业出现严重财务问题,主要原因在于企业主营业务出现重大状况,使得企业处于严重亏损的局面。主营业务对企业经营发展非常重要,对主营业务的研究也集中于多元化发展和盈余结构对盈余质量的影响,目前基于主营业务角度判断企业财务状况的研究较少,本文从这个角度出发,分析主营业务对财务预警模型的影响。本文以制造业为研究对象,从各行业上市公司数量、平均营业收入总额、平均利润总额分析行业特征,发现制造业行业间差异较为明显。分析主营业务特征时,发现其主营业务利润率不高,将利润结构来看,主营业务贡献程度不高,投资收益和营业外收支比率较高。制造业样本公司差异明显,样本量较大,建立在该样本上研究的解释力更强。本文尝试界定企业财务状态的新方法,若企业出现营业利润率和营业收入增长率均为负值,判定其出现财务危机,通过简单统计发现该方法具有很好的区分能力。过去研究以ST作为判断财务危机的标准具有很大的缺陷,财务预警主要是预防发生财务危机,如果企业出现一年的亏损就可以说明企业出现经营问题,如果营业收入出现负增长,则更能证实这个问题。本文综合选取主营业务比率7个,其他财务比率17个,样本数据1023个,最终有17个财务比率通过显著性检验,由于比率间存在相关关系,为防止财务信息的不必要丢失,采用因子分析法提取公共因子,分别建立两种财务预警模型。三期的实证结果表明主营业务模型可以有效预测企业财务状态,全面比率模型在预测财务危机样本上稍具优势,其他财务比率提供的额外信息不多。对各期模型比率的系数进行比较后发现,盈利能力最为重要,成长能力在T-1期预测效果较好,偿债能力在T-3期表现突出,这与以往研究所得出的结论不同,因此在3期预测或更长期预测时,需考虑偿债能力。同时我们利用比率直接构建Logistic模型,最终结果支持这一结论,可以为建立财务预警工作提供思路。