在不完美的资本市场中,信息不对称问题始终存在,而上市公司的盈余管理行为加重了信息不对称程度。证券分析师以其专业的分析技能和全面的信息获取能力为处于信息获取弱势地位的投资者决策提供重要参考。纵观国内外文献,分析师盈利预测的准确性一定程度上得到了验证,分析师预测盈利成为了衡量市场对公司业绩预期的重要替代变量,一定程度上弥补了信息不对称带来的问题;然而国内外文献也表明,上市公司管理层同样可以利用分析师盈利预测这一量化的标准迎合市场预期,通过盈余管理的手段匹配分析师盈利预测,来获取市场利益及薪酬私利。根据前景理论,分析师盈利预测之所以成为市场预期的替代变量和上市公司努力达到的盈利阈值,原因是基于参照依赖:多数人会基于某个参照点对得失进行判断。而参照点并非是绝对不变的,当同行业相关公司业绩不佳时,市场可能对于同样披露负面消息的上市公司反应不那么敏感;当同行业相关公司业绩达到或超过预期时,上市公司披露负面消息的市场反应可能更为剧烈。有大量文献直接或间接表明,同行业相关公司的业绩表现能够影响市场预期,并且能够显著改变公司管理层信息披露的决策。Bratten et al.(2016)发现,同行业龙头公司先行披露的业绩表现会影响上市公司管理层对市场预期的判断,从而调整自己的应计盈余管理决策,笔者尚未发现国内文献关注这个问题。为了研究同行业相关公司业绩表现对其他上市公司盈余管理的影响,本文将每个行业内第一个公布年报的龙头公司界定为行业中的“领头羊”公司,将行业内领头羊公司公布年报之后至少5天公布年报的其他公司界定为“羊群”公司。本文利用2012年至2016年A股上市公司的数据,研究在领头羊公司之后披露年报的公司的应计盈余管理行为是否受到领头羊公司业绩表现的影响,其中业绩表现以该公司是否达到当年分析师盈利预测加以判断。本文研究发现,当领头羊公司达到分析师盈利预测时,羊群公司的应计盈余管理更高,达到分析师盈利预测的比例更大;而领头羊公司匹配分析师盈利预测失败时,羊群公司更倾向于调低利润,应计盈余管理更低,它们达到分析师盈利预测的比例更小,即上市公司存在跟随行为。本文进一步的研究发现,国有上市公司受到影响更小,相比之下,民营企业的应计盈余管理对领头羊公司的业绩表现更加敏感;最后,本文发现市场竞争强度在一定程度上能够影响这种跟随行为,即市场竞争强度越高,这种行为越明显。