房地产业与银行业的风险传染研究

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针对房地产业与银行业间风险的传染性问题,从债务网络与投资者情绪两个角度探索了两个行业的风险传染影响。关于债务网络研究,选取我国房地产上市公司与上市银行间贷款明细数据,将银行分为国有制与股份制两类,分别刻画了两类银行与房地产业间的债务网络关系图,结果显示:房地产业与银行业之间存在着复杂的债务网络关系,房地产业对银行业的依赖性强于银行业对房地产业的依赖性,并且,国有制银行比股份制银行与房地产业的联系更加紧密,这种债务网络关系成为风险在两行业间传染的路径;并且网络中存在以银行为中心的群落结构。关于投资者情绪研究,选取房地产与银行业上市公司在贷款明细与重大事项公告中有重大债务关联的五对样本,对房地产和银行的投资者情绪与其股票风险建立向量自回归风险价值组合模型,结合脉冲响应分析结果表明:房地产投资者情绪的波动对银行股票风险的影响具有滞后性,但银行投资者情绪并没有对房地产股票风险产生显著影响;房地产业股票风险变化加大了银行业投资者情绪波动,但房地产投资者情绪对银行股票风险并没有识别性。房地产投资者情绪对银行股票风险的影响与房地产股票风险对银行投资者情绪的影响均具有短时性和不稳定性。同时,房地产股票风险与银行股票风险间表现出显著的共生性。最后结合研究结果提出相关建议。
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