随着资本市场不断发展,金融领域监管层层推进,传统融资方式渐渐步入“瓶颈期”,中小微、高科技企业融资难问题逐步得到重视。为解决这个问题,众多企业开始寻求新的融资渠道,于是股权质押融资随着国家不断推出的金融创新政策应运而生。股权质押融资盘活了中小微企业的存量资产,拓宽了企业融资渠道,于是股权质押融资获得了爆发式增长。从总量情况来看,截至2018年5月的Wind数据统计显示,A股共有3425家上市公司(占A股公司总比例97.30%)存在股权质押情况,质押市值6.27万亿元(占A股总市值比例10.11%),可见我国股权质押面之广、涉及金额之大。随着我国去杠杆政策的持续推进以及股市的下行,股权质押的市值急剧下跌,导致股价触及或跌破平仓线的企业数量暴增,影响了市场的流动性。另外,股权质押融资在给公司解决融资难题的同时,其潜在风险也逐步暴露:Choice截至2019年8月11日的数据显示,A股股东的股权质押已经达平仓预警状态的有946家;华创证券的统计显示,我国2017年-2018年度中旬发生的732笔司法冻结中80%是由于股票质押交易未能正常购回或追保而致,这引起了市场的广泛关注。ST长生股东所质押的6.2亿股权爆雷、乐视总裁贾跃亭所质押的股权爆仓等都是大家较为熟知的例子。本文以印纪娱乐传媒股份有限公司(简称印纪传媒)为案例研究对象,主要基于委托代理、信号不对称等理论,分析了印纪传媒控股股东股权质押全过程,然后从财务风险、营运风险、合规风险、市场风险四个维度分析了印纪传媒股权质押融资过程中控股股东的不当行为导致公司面临的风险增加,从而引发公司财务危机。文章重点基于Z-Score模型对印纪传媒财务风险进行测度,针对控股股东关联方交易及非经营性资金占用等行为重点分析,并利用相关财务风险指标及经营业绩进行分析后,得出结论:控股股东股权质押后出于自身利益,会通过绝对控制权使公司采取一定的行为,而这些行为会导致公司风险的增加,并针对如何防范此风险提出一些建议,以期能够防范和化解未来控股股东股权质押业务中可能存在的风险。