近年来,随着信息技术在金融领域的深入应用与发展,数字加密币获得了极高的关注度。从全球范围来看,数字加密币不论是种类还是市值规模,在过去的近十年间都经历了大幅的增长,逐渐形成了一个具有影响力的数字加密币的市场。数字加密币规模的增长吸引了一大批投资者的涌入,全球范围内数字加密币基金如雨后春笋般发行。然而,目前对数字加密币的相关研究却还不够全面,尤其是没有将其纳入到投资组合的框架中来研究。因此,本文将使用投资组合的框架对数字加密币的资产配置功能进行了实证研究。本文选取数字加密币指数、上证指数、标普500指数、美国国债指数、美国公司债指数、商品指数、黄金价格指数、美元指数八种资产构建了一个大类资产的投资组合。对投资组合内部而言,本文建立了DCC-GARCH模型来研究数字加密币对其他资产的风险对冲效用。对投资组合整体,本文建立了均值-CVaR模型来研究数字加密币在投资组合中的风险分散效用。本文以八种资产2014至2018年的日度对数收益率为样本进行了实证的研究,通过实证研究本文得出了如下结论:第一,从风险对冲效用的角度看,数字加密币对黄金、商品期货具有强效的对冲效用,对外汇美元有弱效的对冲效用,对股票和债券没有对冲效用;第二,从风险分散效用的角度看,数字加密币在纳入到完全分散的大类资产投资组合后,显著提升了该组合的风险收益比,具有明显风险分散效用。也就是说,数字加密币作为一种风险对冲资产的功能有限,但作为一种风险分散资产的效用却很强。本文作为在数字经济背景下,对数字加密币这一新兴数字资产的探索,有助于更好地理解数字资产,也丰富了数字资产的经济学理论研究。