中国证券监督委员会于2019年12月13日正式公布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,这标志着我国多层级资本市场上市公司于境内分拆子公司上市成为可能。但在国际上,分拆上市由来已久。早在20世纪60年代,西方经济蓬勃发展之时,大型企业极力开展多元化发展,以求用规模和协同作用创造更多价值。然而在过度地兼并之后,企业内部由于不同业务部门的特质不同,巨无霸型的企业也难以平衡内部各部门之间的发展,因而分拆公司和专业化战略成为大型企业维持发展动力的出路。复星医药作为我国知名民企,在生物医药行业举足轻重,涉及行业范围甚广。复星集团已两度赴港分拆上市,从复锐医疗科技到复宏汉霖,虽然作为外部人无法获取其内部数据评价分拆上市为复星医药所带来的具体裨益,但多次分拆已说明该资本运作的积极作用。故而,本文将上海复星医药（集团）股份有限公司分拆复锐医疗科技有限公司在香港联交所上市作为案例,通过分析其短期资本市场的表现,并于理论部分构建了经营业绩评价模型对母子公司财务指标的变化做出比较。在经营业绩评价模型指标赋权上,本文特别地引入了熵值法,从而保证了评价结果的客观性和普适性。研究发现,分拆上市对于分拆子公司的经营业绩具有积极促进作用。上市后的子公司得到更为独立的发展环境,经营决策上更具有自主性,从而推动了业绩的正向发展。在短期资本市场上,复锐医疗科技分拆上市的股东大会决议公告前四天累计异常收益由负转正并由此呈上升趋势直至事件期最后,最终累计超额收益为0.0805,可见复星医药在公告分拆上市后股票整体获得了显著的超额回报,使得现有股东收益得到了最大化。在财务绩效指标分析上,分拆上市对子公司具有更好的正向促进作用,在偿债能力与盈利能力两方面尤为突出;而母公司复星医药在分析期间未能体现分拆上市对其的积极作用,甚至复星医药于分拆上市后出现评价分析下降。笔者认为这是由于复星医药资产规模过于庞大,单一资产的分拆上市不能引起显著变化。在非财务绩效方面,复锐医疗科技在招股说明书中强调筹资所得将用于改善其销售模式——降低分销提高直销。而从2014年至2019年复锐医疗科技分销直销比从7:3变为了1:1,同时销售毛利也从51%上升至57%。