波动性是指价格非预期变化的趋势或收益的概率分布,波动性是价格变化的频率和幅度,流动性高且有效的市场的波动性低于流动性差的无效市场。早期金融研究是以有效市场假说为基础的,波动性研究只是被假设在某种固定形式(价格或是收益率方差固定不变或取平均值),但后来很多学者发现,金融资产收益率的波动,在时间序列上表现为尖峰厚尾、簇聚现象,和标准正态分布相比,金融资产收益率具有更宽的尾部分布和更高的峰值,这就是金融市场中常见的尖峰厚尾性。黄金是国际公认的硬通货,其拥有量是一个国家实力的象征,是抵御国际政治、经济局势动荡的最后堡垒,也是大众投资者保值升值、预防通胀的重要选择之一,其在非正常时期的避险作用是其他商品及货币无法比拟的。中国现在的黄金储备目前已达1054吨,在各国公布的黄金储备中只有六个国家超过1000吨,我国排名第五。随着CPI大幅上涨,人们越来越感觉到通货膨胀的压力,正如老百姓经常说的一样,钱是越来越不值钱了。全球通胀压力较大的大背景下,黄金在非正常时期的避险作用是其他商品及货币无法比拟的,我国掌握着巨大的外汇储备,而其中大部分是美元国债,经济动荡一旦发生或者美元危机的爆发,对我国的外汇储备将产生强大压力,因此在外汇储备中保持一定的黄金储备意义重大,而我们对于金价的波动分析或将对于我国在黄金市场的行为给予一定建设性的意见,即使是普通的投资者,亦可通过这样的研究对于金价波动有所了解,进而通过黄金保值增值、预防通胀。由于影响黄金价格的因素众多,无论是机构还是个人持有黄金也必然有一定的风险,因此对于黄金价格波动规律的研究也就显得尤为重要。黄金作为国家外汇储备的一部分,不可避免的为各国外汇政策所关注。黄金市场的任何变动,尤其是黄金价格的波动问题,成为世界各国政府倍加关注的焦点,金价的变化,无论上涨还是下跌,其原因和背景不但有经济的因素、而且有政治的因素,既与商品市场有关、也与外汇市场尤其是美元走势息息相关,因此,对于黄金价格波动的历史、现状、影响因素进行分析并从中找到金价波动的规律,有极其重要的意义。我国学术领域对于黄金价格的研究还处于刚刚起步阶段,相比国外研究有一定差距,这里面既有我国黄金市场开放较慢的客观因素,也有我国对于黄金交易认识上的主观因素,因此,希望通过我在这一领域浅显的研究,能让更多人了解黄金市场价格波动的特征,促进我国黄金市场更好、更快的发展。本文利用GARCH族模型及随机波动模型对国际现货黄金价格波动性特征进行描述,并试图对国内外价格波动的长期互动关系进行比较分析。