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Singh (1990)指出管理层收购(Management Buy-out ,MBO)是指管理者在机构投资者的协助下,通过相对集中持有的股权和高水平的负债(可能达到企业资产的90%)来替换公众所持有的股权,从而根本改变公司治理结构的一种行为。国内MBO应该表述为以管理层为主的、与股权激励相联系的通过融资对目标公司部分股权进行收购并意在获取公司实际控制权的收购行为。Wright等(1994)给出了MBO行为的三个核心特征:1、企业的管理层一般先成立新的公司作为将来的收购公司。2、新公司存在相对较高的