近年来,随着我国经济转型,经济增长放缓进入新常态,非金融企业杠杆率在全球处于较高水平,商业银行不良贷款率也较高,这日益成为影响我国经济转型和经济稳定的重要隐患。2016年,我国印发《关于市场化银行债权转股权指导意见》,提出债转股应该引入市场化调节机制。但债转股在运作过程中存在一定的问题,通过对盛运环保市场化债转股案例的研究,对我们现在债转股的实施有很大的借鉴意义。本文首先对债转股方面的研究文献进行了分析归纳,结合相关的理论研究,总结了国外债转股的实践经验,并对我国上一轮政策性债转股和当前市场化债转股的实践情况进行总结,通过对比分析,突出此轮市场化债转股的特点。本文以一家民营上市环保企业——盛运环保为案例分析对象,通过对所处环保行业特点、市场前景、公司产品技术、经营情况方面阐述了盛运环保债转股的可能性和必要性,然后分析了盛运环保债转股充分市场化的运作过程,并分别从财务指标和治理结构方面对债转股企业实施效果和对债转股股东的影响进行了剖析,提出债转股股东权益保障问题和股权退出问题是难点,最后得出以下研究结论:债转股能够降低企业的资产负债率和缓释财务风险,能在一定程度上促进经济结构调整和在一定时间内提高企业盈利能力,同时在实施债转股过程中,在债转股企业筛选、企业治理、债权人权益保障、债转股模式选择、股权退出通道及完善法律制度方面提出了针对性的建议。