股权制衡理论认为,合理的股权安排能够促进股东间形成相互制衡、相互监督的局面,从而促进上市公司治理结构的完善,提高上市公司会计信息质量。机构投资者作为证券市场上的新兴主体,持有上市公司股份,成为股东,成为股权制衡中的新力量。那么,具有信息、规模及专业优势的机构投资者能否积极参与公司治理,并对管理层形成有效监督。本文从盈余管理角度出发,以我国沪深两市A股主板上市公司为样本,从机构投资者整体持股情况、不同持股比例情况下机构投资者发挥的作用以及不同类型机构投资者所起的作用三个方面研究机构投资者持股情况对上市公司管理层盈余管理行为的影响。结果发现：(1)机构投资者整体在一定程度上起到抑制上市公司盈余管理的行为,说明其在参与公司治理的过程中起到了一定积极作用。(2)机构投资者持股比例不同所发挥的作用也不相同,当持股比例较低时(小于6%),机构投资者往往采取短视行为,一定程度上鼓励了上市公司的盈余管理行为；持股比例较高但未达到绝对控股水平时(大于6%小于30%),机构投资者则有动机对管理层进行监督,对其盈余管理动机起到了抑制作用；当机构投资者持股达到绝对控制水平时,则产生内部人控制现象,盈余管理水平加剧。(3)不同类型机构投资者的治理作用不同,证券投资基金和合格境外机构投资者(QFII)的治理作用明显,其他类型机构投资者由于发展不成熟,其应有的作用并未充分发挥。最后,结合本文研究结论,对以后如何发展机构投资者使其在公司治理中发挥积极作用给出了建议。