自由现金流量是扣除所有净现值为正的项目以后剩余的现金流，它是企业现金流的组成部分。一方面，自由现金流量越高，企业的价值越大，但是另一方面，自由现金流量又反映了企业的代理问题，如果自由现金流量过高的话，企业的代理成本会更严重。近十年以来，我国企业面对的宏观经济是不断变化的，特别是2008年的金融危机和相继发生的欧债危机，对我国企业产生了重大的影响，许多企业在危机中被兼并、重组甚至破产清算，而现金流短缺是导致众多企业倒闭的最主要原因，因此在面对财务困境时，自由现金流量可能成为企业生存的转机，而出于预防性动机增持的自由现金流量有可能加剧代理成本。本文将重点关注宏观经济不确定性对企业自由现金流量的影响，并深入分析不同宏观经济不确定性的背景下企业自由现金流量的影响因素。 　　本文首先通过对自由现金流量和宏观经济不确定的概念进行了梳理，并对国内外的研究成果进行综述，以自由现金流量为切入点，考察宏观经济不确定性程度对企业自由现金持有量的影响，并提出相关的理论假设。然后选取了2001-2011年在沪深上市的211家制造业公司相关数据，以自由现金流量为被解释变量，以反映企业财务特征的企业规模、负债水平、股利支付水平、成长机会为解释变量来建立多元回归方程，通过 SPSS 软件导入数据来分析这些因素与自由现金流量之间的相关性。 　　通过描述性统计分析、相关性分析，同时基于固定效应模型，对面板数据进行分析。最后，实证研究表明，宏观经济不确定性程度的加剧会导致企业自由现金流量持有水平的提高。同时，在宏观经济不确定性不同的时期，企业规模、负债水平以及股利支付水平等公司层面的因素会对自由现金流量有显著影响；而且公司治理特征如独立董事比例、高管持股比例、股权集中度以及股权性质在不同程度上也会对企业的自由现金流量产生影响。并针对实证分析的结果来针对这几个影响因素对自由现金流量的管理提出了相关建议。