近年,我国大中城市、尤其是一线城市和部分热点二线城市房价不断攀升的现象,引发了社会各界关于住房市场是否存在泡沫的争论。本文将投资的Q理论运用至住房市场,从供给角度建立住房泡沫模型,并对我国35个大中城市2011年1月至2016年12月期间的住房泡沫累计增长情况进行了测算。在此基础上,我们讨论了样本城市总体和按泡沫累计增长走势分类下的泡沫变化情况。结果表明:第一,从总体来看,35个大中城市住房泡沫的平均累计涨幅在2015年之前缓慢下降,从样本期初的10%下降至2015年底的-10%,但进入2016年该数值开始回升至5%,表明泡沫程度先逐渐收缩再扩张。第二,从单个城市来看,样本期内以北京和上海为代表的10个城市的住房泡沫呈现扩张趋势,值得高度警惕;相反,以广州和深圳为代表的17个城市在2016年显示出住房泡沫逐渐收缩的特征;其他8个城市的住房泡沫保持平稳。综上,面对我国35个大中城市均存在一定程度泡沫,且部分城市还出现泡沫扩大的现象,本文对住房泡沫的累计涨幅进行分解,分析影响住房市场平均Q和房地产开发企业边际Q的供给面因素,并推导出降低住房泡沫的条件。建议北京、上海和深圳等19个城市可以继续扩大住房投资流量;对于其余16个城市,政府部门应该盘活现有住房存量市场,扩大住房市场中的有效供给。本文的研究结论可能可以为各地的住房市场供给侧结构性改革提供一定的参考。