股票回购作为资本市场进化演变到一定层次的金融资产运作方式,相比其它方式来说,有其特殊的优势所在,在维护资本市场稳定、加快金融创新方面起到了重要的作用,受到金融、资本市场的重视。与股票回购密切相关的因素之一就是股票流动性。作为一个市场层面概念,股票流动性一直以来是证券市场存在的基础和生命力所在。流动性水平的高低反映一支股票在市场中受到投资者的偏好程度,与此同时也反映了股票市场经济运行状况。回顾我国股票回购历程,鉴于引入的时间比较晚,以及国家经济政策、市场转型等诸多原因,导致股票回购在我国尚未得到充分的发展。然而,随着我国市场经济快速发展、本国市场与国外市场的逐步接轨,我国资本市场得到进一步完善,这使我们坚定相信股票回购也必将成为我国上市公司一种常见的资本运作方式。自2010年至今,除却2015年前后股市快速上涨之外,其余时期中国股市均陷入低迷时期,尤其2015年6月下旬的"股灾"爆发,加重了资本市场的运作负担。在此期间,证监会要求所有上市公司制定维护股价稳定的方案,包含不减持、增持和回购三个举措。因此,该期间上市公司股票回购事件较多,而股价和股票流动性联系紧密,则回购与流动性之间势必存在某种关系。因此,有必要考察和分析在证券市场低迷时期,股票回购与流动性之间的作用机制,为我国上市公司资本运作提供策略指导。根据以往研究分析,国内学者对股票回购的研究主要是从回购动机、公告的市场反应、回购对公司业绩的影响等方面选题,尤其对回购动机和回购的财务效应问题给予了非常充分的关注。但是,鲜有文献专门研究股票回购与流动性之间的相互影响。因此,基于上述原因,本文基于金融学的基本理论,在股票回购问题已有研究成果的基础上,着重研究股票回购与流动性的相互影响关系。文章第一部分首先介绍了本文的研究背景、意义、创新以及研究思路与框架。文章第二部分讨论国内外学者在回购与流动性领域所做出的相关研究成果,并进行比较分析。第三部分基于金融学有关股票回购与流动性的相关理论,并且联系我国目前资本市场经济形势状况,提出本文研究假设。第四部分涵盖样本选择和变量设置,选取2010年1月至2016年6月期间符合本文样本选择标准的股票回购事件作为研究样本。第五部分运用工具变量、广义矩估计GMM方法和普通最小二乘法等对股票回购事件所选研究样本进行了实证分析。实证结果表明在股市低迷时期,公司进行股票回购难以提高股票流动性,即上市公司进行股票回购导致流动性下降,且高现金盈余水平的公司流动性减少表现更为显著;此外,流动性水平匮乏会促使公司进行股票回购以支撑股价下跌同时降低了回购成本,该现象对于研究样本中现金盈余处于平均水平以下的公司较为明显,并且探讨了实证结果产生原因。最后针对本文研究结论提出相应建议。