论文部分内容阅读
企业社会责任(CSR)由于影响利益相关者、企业成本和企业声誉,因此对跨国并购成败有重要的影响,但是目前研究CSR对跨国并购成败影响的文献还比较缺乏。在有限的研究CSR对跨国并购的影响的文献中,Hawn(2016),Deng等(2013),刘藏岩(2010),分别基于理论研究、美国企业的实证研究、中国和欧美企业的实证研究得出了CSR对跨国并购成败有正向影响的结论。但是邓秀媛等(2018)基于对中国企业跨国并购案例的实证研究,得出了CSR对跨国并购成败有负向影响的结论。相对西方发达国家,中国企业整体CSR管理较为落后,是否由于中国CSR发展状况存在特殊性,中国企业CSR对跨国并购成败有负向影响?这种负向影响的原因和机制是什么?为了回答这些问题,本文基于中国上市企业2010-2018年的跨境并购数据,以跨国并购是否完成这一二分变量为因变量,以和讯企业社会责任分数为自变量,得出了在中国背景下,CSR对跨国并购成败有负向影响的结论。为了探究这一负向影响的原因和机制,本文基于利益相关者分类理论、CSR划分理论,将CSR划分为直接利益相关者责任和间接利益相关者责任,得出了CSR对中国企业跨境并购成败的负向影响主要来源于间接利益相关者责任、而直接利益相关者责任对跨国并购有正向影响的结论。主要原因是,直接利益相关者是企业决策的重要影响者,直接利益相关者责任传递了未来会善待利益相关者的信号,同时能够产生一定的企业声誉,从而促进跨国并购成功;间接利益相关者责任被并购决策者认为是未来可能存在的额外成本,对跨国并购成败有负向影响。此外,为了剖析CSR对跨国并购成败影响的机制,本文做了三方面的拓展研究:第一,本文探究了对跨国并购成败产生正向或负向影响的具体责任维度,得出了股东责任和环境责任对跨国并购成败分别有显著的正向和负向影响的结论;第二,本文验证了企业声誉在CSR对跨国并购成败影响过程中的部分中介效应和融资约束在CSR对跨国并购成败影响过程中的调节作用;第三,本文基于东道国异质性,得出了在发达国家、开放程度高的国家,由于企业声誉的中介作用更强,企业社会责任对跨国并购成败的正向影响更强的结论。