对外直接投资是指企业以跨国经营的方式所形成的国际间资本转移。一般认为,对外直接投资是一国投资者为取得国外企业经营管理上的有效控制权而输出资本,设备,技术和管理技能等无形资产的经济行为。在目前世界经济快速发展及经济一体化的前提下,对外直接投资越来越成为各国参与国际竞争的有力工具。中国企业海外直接投资始于20世纪70年代末,但是,很长一段时期内,中国对外直接投资所占比重较小。进入2000年之后,尤其是2001年中国加入WTO以来,中国企业“走出去”的步伐明显加快,中国对外直接投资也取得了长足发展。在众多影响对外直接投资的因素中,汇率一直是一个比较受关注的因素。中国在1994年和2005年进行了两次汇率改革,开始了人民币的趋势性升值过程。本文希望通过探寻人民币汇率对对外直接投资的影响来对中国的对外直接投资做出借鉴,并通过借鉴国际经验来给中国对外直接投资做出参考。国际投资的经典理论认为,一国货币的汇率水平变动,会从生产成本效应、财富效应和资本化率效应来影响母国对海外的直接投资。本文在总结了前人所做过的汇率对对外直接投资文献的基础上,通过结合相应的理论基础,首先回顾了人民币汇率演变的历史进程和中国对外直接投资的发展历程,然后通过对日本对外直接投资的国际经验分析来加以借鉴,接下来通过实证分析来探讨人民币汇率和汇率波动率对中国对外直接投资的影响。同时本文通过引入虚拟变量来对两次汇改对中国对外直接投资的影响加以定量分析,以观察两次汇改是否对中国对外直接投资产生了重要影响。实证结果表明,人民币实际有效汇率和汇率波动率与中国对外直接投资存在长期的协整关系,人民币汇率与中国对外直接投资成正相关,而人民币汇率波动率与中国对外直接投资成负相关。格兰杰因果检验表明,人民币实际有效汇率和汇率波动率是中国对外直接投资的格兰杰原因,但反过来并不成立。而通过对虚拟变量的回归得出两次汇改均对我国的对外直接投资产生了显著的影响。本文最后部分根据我国对外直接投资与汇率关系的特点,并结合实证分析结果,对中国对外直接投资的发展提出了政策建议。