2016年10月1日,人民币正式加入特别提款权,标志着人民币向国际货币迈出了巨大的一步。在为人民币国际化带来的巨大利益欢呼的同时,也应该清醒的认识到作为国际化货币将会面临的风险与挑战。汇率传递的不完全性会对政策制定具有显著的冲击。通过了理论证明与实证研究相结合,本文证明了汇率传递具有不完全性这一现象,同时给出了部分的解释。在理论方面,微观上,本文从厂商利润最大化的视角开始分析以市场定价模型、定价策略模型和家庭行为模型;宏观上,本文从泰勒规则为切入点,求解经常账户、泰勒规则、利率平价以及外汇冲销条件等联立模型,从而得到运动模型;特征上,本文具有创新性地引入汇率特征作为解释汇率传递不完全性的原因,同时从一阶矩和二阶矩进行分析。在实证分析方面,本文主要采用了 X-13季节调整、统计描述、ADF单位根检验、向量自回归模型、最优滞后期选择、Johansen协整检验、误差修正模型、脉冲响应和方差分解等方法,增强了实证结果的可靠性和准确性。其结果表明:社会消费总量的提升有利于汇率传递效率的提升,中美两国的汇率传递的主要途径在消费者价格指数。其次,汇率传递的效率随着干预的增加而下降,随通货膨胀的上升而下降。在特征的角度,人民币汇率波动性突出表现为“放大利好,缩小利空”的特征。