为探讨我国房地产市场波动的规律性，本文在国内首次利用截面相关的CCE估计法，分析房价与人均可支配收入、贷款余额间是否存在长期协整关系；若存在，则对残差序列建立空间滞后模型，并通过最大似然估计法得出空间相关系数，以此判断房价波动空间效应的存在及其大小。结果表明：我国房价波动存在显著的空间溢出效应，不同城市间的房价波动具有较强的趋同性，但同时房价的波动又存在一定的差异性。经济越发达的城市，不仅房价高、增长快，而且房价运行的独立性越强；而经济落后的城市，其房价容易受到外部地区房价的影响。同时，文中运用GARCH模型研究房价等基本面因素对银行不良贷款率的影响，以此间接分析房价波动与金融稳定间的关系。估计结果表明：当模型中包含国内生产总值时，国内生产总值的估计系数最大，其次为广义货币供应量，最后是房地产价格；而当模型中不包含国内生产总值时，房地产价格指数与广义货币供给量系数均显著增大，且系数符号与实际经济情况相符。此外，将房价引入方差方程中，估计系数显著不为零，说明房价的波动确实会显著导致不良贷款率的变动，影响银行稳定，进而是金融稳定。