信用担保是实现企业信用增级和保障银行债权的重要方式,能够发挥银企之间的纽带作用,在一定程度上缓解信贷资金供给结构失衡的问题,促进社会信用水平的提升。经过二十多年的发展,国内外信用担保机构渐趋成熟,关于担保机制和定价理论的研究也取得了长足的进步。然而,受限于创新性产品设计的不足和费率定价的严重缺陷,信用担保无法契合信贷市场多样化的需求。本文首先梳理了关于信用担保风险控制和定价的相关理论研究,随后分析了目前研究的一些不足和可能的创新之处。针对过早对被担保企业进行清算可能造成非效率损失的现状,借鉴存款保险模型中的监管宽容政策,设计了一种嵌入或有债权的信用担保合约,旨在引入清算宽容系数对企业经营状况进行判别,从合约控制的角度,通过事前约束减少了事后违约风险。基于这个情形,进行了担保定价研究,给出了担保价值的解析式。然后根据定价公式,运用市场数据给出算例,与传统担保方式进行价值比较,证明了本文的担保设计确有缓释信用担保机构风险的作用。最后对定价公式进行敏感性分析,考察合约参数对担保风险的影响效果。本文的主要贡献在于:从或有产品的角度入手,对信用担保合约设计进行优化,有利于充分发挥信用担保作为金融衍生产品在中小企业融资困难和贷款违约问题处理方面的优势,保障信贷资金配置效率;运用期权定价模型,同时将清算成本纳入考虑,定量得出信用担保的风险价值,弥补了经验定价方法的缺陷,有利于准确衡量被担保企业应承担的费率,实现风险与收益之间的对等,也有利于信用担保公司开展有效的风险管理;结合债务展期实践,通过实施清算宽容缓解企业破产清算造成的非效率损失,与单阶段情境下的信用担保相比能够更好地扶持中小企业的发展,契合市场实际需求,具有现实意义。