降低实体经济企业成本是党的十八届五中全会提出以来我国重要的工作任务,对增强企业可持续发展能力具有重要意义。其中,有效降低企业融资成本是该工作任务的重要方面之一。近年来,绿色信贷和环境规制政策的发展激励了企业环境信息披露,同时债权人在融资决策中也会考虑企业潜在的环境影响。此外,媒体对上市公司的关注度也日益提高,在曝光企业污染问题方面起着重要的信息传播和监督治理的作用。在这一背景下,企业环境信息披露与债务融资成本之间存在怎样的关系,媒体在其中起着何种作用?鉴于此,本文采用固定效应回归和倾向得分匹配的方法,以2014—2016年中国A股自愿披露社会责任报告的842家重污染行业上市公司为研究样本,研究企业环境信息披露、媒体关注对债务融资成本的影响机理。研究发现企业环境信息披露对债务融资成本具有显著的负向作用;媒体报道数量对上市公司环境信息披露与债务融资水平的线性调节作用不显著,而是具有显著的正“U”型调节作用;进一步区分市场导向和政策导向报道,发现政策导向报纸的报道对债务融资成本的作用不显著,市场导向报纸的报道对债务融资成本的负向影响显著;媒体报道的消极语调越显著,环境信息披露质量与债务融资成本的负相关关系显著性降低。本文的研究对于进一步了解企业环境信息披露的经济后果、媒体的治理作用以及有效降低企业债务融资成本具有重要的理论意义与政策启示。