离岸市场发展对货币国际化影响的研究

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自2008年国际金融危机以来,世界各国逐渐意识到了美元霸权的弊端,改革现有的国际货币体系成为各国的共识。与此同时,我国经济实力不断增强、人民币国际地位不断提高,加快推进人民币的国际化有其历史必然性。本文首先从理论角度分析了离岸市场发展对货币国际化的影响,接着对美元、日元、欧元和英镑四种国际货币的国际化进程进行了梳理,借鉴离岸市场在四种国际货币的国际化道路上发挥重要促进作用的历史经验。然后选取美元、欧元、日元及英镑的相关数据,建立以Driscoll-Kraay standard errors方法估计标准误差的面板数据模型进行实证分析,从计量的角度验证了离岸市场的发展与货币国际化程度之间的关系。最后,在结合人民币国际化的现状和问题的基础上,为加快人民币国际化进程提出了具体、有针对性的相关政策建议。本文的实证结果表明,在各因素与货币国际化程度的相关性分析中,货币发行国经济实力、币值的稳定、汇率水平、离岸市场发展程度四个因素与货币国际化相关关系显著。实证分析显示离岸市场与货币国际化程度具有显著的正向关系,表明离岸市场的发展能够促进货币国际化。同时,也验证了货币发行国经济实力的强大对货币国际化具有促进作用,而较高的通货膨胀水平、汇率水平则对货币国际化程度具有反向的影响。根据本文的离岸市场对货币国际化影响的理论分析、国际经验分析和实证分析结果,针对离岸市场在货币国际化过程中的重要作用,本文建议中国应大力发展人民币离岸市场,不断增强经济实力,保持币值稳定并加快推进配套的金融体制改革。
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