近年来,A股市场频频发生“商誉暴雷”,而根源在于并购时“高业绩承诺”催生了“高估值”进而导致“高并购溢价”,最终形成巨额商誉。大额商誉减值既影响并购绩效,又对投资者造成损失。如何降低并购中的估值风险成为亟待解决的问题,实务中频繁使用的业绩承诺存在“低兑现”、“业绩期满变脸”和“业绩补偿款追索难”的问题。国内理论界开始提倡在并购交易中引入盈利能力支付计划,以解决业绩承诺的弊端。盈利能力支付计划是国外并购市场中常用的估值调整机制,通过筛选高质量的标的公司、产生激励效应以减少并购中的逆向选择和代理成本,从而为收购方创造价值。然而,我国并购市场中使用盈利能力支付计划的并购事件寥寥无几,学界针对我国并购市场中应用盈利能力支付计划的并购案例研究也只停留在介绍盈利能力支付计划条款层面,甚少有研究盈利能力支付计划对并购绩效的影响,贸然建议用盈利能力支付计划代替业绩承诺是否会产生新的问题?因此,本文的研究问题是在我国并购市场中,盈利能力支付计划会对并购绩效产生怎样的影响以及盈利能力支付计划应用效果不及预期的原因。本文先以我国并购市场中使用盈利能力支付计划的九起并购事件为研究对象,采用数据包络分析法对其并购绩效进行分析,再选取其中盈利能力支付计划应用效果不及预期的联络互动收购Newegg并购案为研究案例,分析其背后的原因。本文研究发现:我国应用盈利能力支付计划的并购事件中,大部分收购方的并购绩效都有所提升,也有个别收购方的并购绩效有所下降。在并购双方实力差距悬殊的并购交易中,使用盈利能力支付计划无法对并购绩效产生正面影响。本文的研究意义在于,对我国使用盈利能力支付计划的并购案例和盈利能力支付计划应用效果不及预期的案例进行分析,研究盈利能力支付计划对并购绩效的影响及盈利能力支付计划应用效果不及预期的原因,既可以丰富盈利能力支付计划的理论研究,又能够对企业在并购中选择适合的估值调整机制提供一些思考和建议。本文有图8幅,表39个,参考文献51篇。