我国机构投资者发展起步较晚,但由于政府的大力支持,其规模与种类都迅速增加,至今已经成为我国金融市场的中坚力量。我国政府大力发展机构投资者的初衷是减少非理性交易行为,降低股票市场的波动。然而事与愿违,机构投资者似乎并未发挥稳定市场的作用:我国A股市场的波动仍然高企,并于2015年发生了金融危机。在这种背景下,本文对我国机构投资者与股市波动间的关系进行全面深入的研究,期望为发挥我国机构投资者稳定市场的功能提供科学依据。本文首先进行理论分析,简要概述了我国机构投资者的发展历程,并对机构投资者影响股票市场波动的机理进行了经济学分析,为之后的实证检验做好了铺垫。在实证部分中,我们首先分时段研究了股灾前后机构投资者持股对股票收益波动的影响,并进一步检验了机构投资者的风险偏好;其次,对机构投资者进行了区分,研究了不同类型机构投资者对股票收益波动的影响,所得主要结论如下:1)股灾发生前,机构投资者持股会加剧股票价格波动。股灾期间,机构投资者持股起到了减少股价波动、稳定市场的作用。2)机构投资者偏好高波动的股票,但偏好程度在股灾期间有所下降。3)证券投资基金对股票波动的影响最为显著,QFII的影响略弱于证券投资基金。保险公司与社保基金持股对股票收益波动的影响则十分微弱,但他们会降低所持股票的股价波动,这可能是由于保险公司与社保基金稳健的投资理念造成的。4)证券投资基金偏好高波动的股票,保险公司与社保基金偏好低波动的股票。