2020年,美国的参议院审查并通过了与中国的相关法规明显冲突的《外国公司担责法案》,其中对于会计和审计的要求使得在美上市的中概股企业陷于困境。除监管趋严以外,在美上市的中概股企业还面临着声誉受损、估值降低等多重问题,其希望回归国内资本市场也是情理之中。相比国外险峻的形势,国内政策给予中概股回归以大力支持,中概股可能再次掀起回归热潮。回归是公司战略转型和调整融资渠道的好机会,因此,对于中概股企业回归的动机,以及回归后财务绩效的变化,都是值得深入探讨的。完美世界的回归是成功且高效的,因此本文选取其作为研究对象。对完美世界回归动因及效应进行分析总结,不仅为身处同样局面的中概股企业提供参考意见,还对游戏公司的发展战略规划极具参考价值。本文首先整理了中概股回归以及回归过程中涉及到的私有化退市、借壳上市三者之间的逻辑关系,并对相关文献进行了梳理。再从寻租理论和信号传递理论出发,寻求本文的理论支撑。本文根据完美世界的行业情况和发展状况来剖析其选择回归的原因,并通过事件分析法、现金流分析法、EVA分析法、会计指标分析法、同业对比法等来分析其回归带来的效应。通过研究发现,完美世界回归的原因主要基于融资的需求和战略的需求。估值低是完美世界在美股市场再融资难的首要问题,“影游联动”是完美世界急需要实施的战略计划。因此,一面是美股资本市场的低估值,一面是国内资本市场的利好形势,再加上公司战略的实施需求,完美世界选择在美股退市后登录我国A股市场是综合考虑下的择优选择。另一方面,完美世界的回归虽带来了良好的短期市场反应,但从长期效应来看,完美世界的现金流表现中蕴藏着巨大的风险,回归带来的经济影响力已经被一定程度削弱,四大企业能力也表现平平,以至于在游戏行业中也不占优势。根据分析结果,本文认为完美世界的回归只取得了暂时性的成功,从企业的长远发展来看收效甚微。据此,本文提出几下几点建议:1.中概股回归相关制度仍存在缺陷,需进一步加强政策涵盖范围和配套资金政策;2.对于准备回归的中概股企业来说,不能盲目跟随回归热潮,应根据自身实际情况判断决策;3.对于国内游戏公司,在进行战略布局时应多结合自身经营状况,谨慎跟风“影游联动”热点,制定合理的战略实施方案。