可转换债券通常是一种初级债券，在转换期内，持有人可以选择将债券转换为一定数量的公司优先股或者普通股。中国可转换债券是可赎回和可回售的，并有一个特殊的转股价格修正条款，当条款中的条件满足时，公司董事会可以在一定比例范围内调低债券的转股价格。由于赎回、回售和转股价格修正条款均是路径依赖期权，转股，赎回和回售条款均是美式选择权，中国可转换债券难以使用普通的 Monte Carlo模拟或者 CRR二叉树的方法定价。本文以公司市场价值为基础变量，建立结构法单因素定价模型，采用 Hull&White二叉树对模型进行数值求解，在模型中引入了稀释效应和违约风险，比较完整的考虑可转换债券中的各个条款，并应用此定价模型对中国可转债的发行价格、市场价格、条款价值和发行动机作了一个实证研究。由于转股价格修正条款非常奇异和不常见，文中深入研究了转股价格修正条款对可转价值的影响和其设置的动机。