初创企业在推动技术进步、创造就业机会、促进经济增长等方面发挥着重要作用。但由于信息不对称及其代理问题的存在,初创企业往往难以获得外部融资,尤其是信贷融资。近年来,作为信贷融资市场的创新产品,风险贷款的出现大大缓解了初创企业融资难的问题。在美国,风险贷款占初创企业风险投资总额的15%;在英国,这一比例也高于10%。为了促进风险贷款市场的发展,我国在2016年提出“投贷联动”概念,并启动投贷联动银行试点,鼓励商业银行发展风险贷款业务。不过,由于我国的风险贷款业务起步较晚,相关制度不完善、信用担保体系不健全等问题比较突出,初创企业获得风险贷款的准入门槛仍然比较高。因此,为了拓宽初创企业的融资渠道,提高其融资可获得性,研究初创企业的风险贷款融资机制具有十分重要的意义。本文主要采用规范分析结合理论建模的方法进行研究。首先,结合代理理论和融资选择理论,归纳和梳理初创企业的风险贷款融资机制相关文献。其次,建立初创企业的风险融资模型,研究初创企业在“只贷不投”、“只投不贷”和“投贷联动”三种不同融资模式下的融资机制,分析代理问题及相关因素对企业融资可获得性与融资效率的影响。为了增强模型的现实意义,本文以美国硅谷银行模式与我国投贷联动模式为案例,为模型相关结论提供佐证。结论表明:(1)从融资可获得性来看,当市场上低质企业占比较高,且银行所能接受的最大认股权证比例与企业的抵押品价值较低时,“只投不贷”模式最优,其次是“投贷联动”模式。(2)从融资效率来看,当银行所能接受的最大认股权证比例比较低时,“投贷联动”模式优于“只贷不投”模式;当企业的成功概率较低、缺乏高质量抵押品,且风险投资家要求的回报率比较高时,“投贷联动”模式优于“只投不贷”模式。(3)抵押品的价值不确定性降低了企业在“只贷不投”模式下的融资可获得性,而对“投贷联动”模式下的融资可获得性没有影响。(4)企业家与风险投资家的“合谋”问题改变了企业在“投贷联动”模式下的最优融资结构,但对其总融资可获得性没有影响。