停复牌制度是证券市场的一种重要的价格稳定机制,停牌时上市公司发布的公告也是证券市场信息披露的一种方式,也是上市公司维护投资者利益和接受社会公众监督的有效途径之一。上市公司一般需要在公告中阐述清楚本次停牌的原因、公司的处理方式与预计时长,并提醒投资者注意投资风险,因此不同公司发布的停牌公告所持有的语调也是不尽相同。本文从停牌公告内容出发,选取了2014-2019年的停牌公告,通过支持向量机模型对公告语调进行识别,建立停牌公告语调指标与投资者对于停牌事件的主观情绪指标,辅以其他影响股价涨跌幅的控制变量,以此建立多元回归模型,分析各变量尤其是停牌相关的语调和情绪变量对于复牌时股价涨跌幅的影响,为停复牌制度的研究提供了一种理论方向,为投资者的决策提供了一个参考维度。研究结果表明,停牌公告语调越积极,复牌时股价上涨的幅度就越大;停牌的时长越长,复牌后股价上涨的幅度就越小。不同市场、板块、行情时复牌后股价相对停牌前的涨跌幅都会有显著的不同,而且市场行情、板块与停牌公告语调的积极性之间存在一定的交互效应,停牌公告所传达语调越积极,市场处于牛市时发生停牌后复牌时股价上涨的幅度就会越低于熊市,A股股价上涨的幅度就会越高于创业板。因此,对于投资者来说,面对一个停牌中的股票,关注其停牌时长是非常有必要的,如果停牌时间过长需三思后行。另一方面,投资者可以重点关注停牌公告的内容与语调,将其结合股票所处的市场行情和板块考虑。还需留意复牌时大盘的走势,在相同的情况下大盘走势良好时复牌的股票股价上涨幅度会更大。