传统的企业盈利能力分析仅就单个财务指标对盈利能力进行分析和评价,没有把各个指标之间的关系有机地联系起来,形成一个完整的盈利能力分析框架。而杜邦模型则通过权益报酬率将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,有助于企业管理者更加清晰地看到权益报酬率的决定因素,以及销售净利率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,为管理者采取措施提高企业盈利能力水平指明路径。DS烟草公司是一家省级烟草公司,在全国烟草商业企业中处于中上游的位置。烟草行业虽然是国家垄断行业,但在行业内部各企业之间依然面临改革、重组的压力。该公司如要跨入领先行列,并保持领先地位,在竞争中获得成功优势还有许多方面需要进一步挖掘潜力。本文从杜邦模型入手,以实证分析为主,将定性分析与定量分析相结合,在建立的杜邦模型分析框架下,将企业的经营成果和财务状况结合在一起来对企业的盈利能力进行分析,并把盈利能力分解为生产经营业务盈利能力、资产盈利能力和财务杠杆盈利能力三部分,对三种盈利能力分别运用对比分析法、比率分析法、因素分析法、图表分析法等方法进行分析,找出影响企业盈利能力相关因素。在此基础上,运用迈克尔·波特五力分析、SWOT分析,结合企业自身所处的行业特点,把影响企业盈利能力的相关因素和企业竞争战略结合起来,分析彼此之间的关联度和影响程度,为该公司改进管理、进一步提高盈利能力水平提供有关建议,从而把事后财务分析延伸到事前战略规划和事前目标责任管理,为企业应用杜邦模型加强长期战略目标以及近期目标责任之间的沟通和联系、构筑远近结合的经营管理目标体系提供了思路。本文通过运用杜邦模型对DS烟草公司的盈利能力进行分析,验证了杜邦模型作为一种财务分析工具在企业盈利能力分析方面的适用性和实用性,显示了其广泛的适用性和可扩展性。