目前我国处于经济结构转型关键时期,强调着力解决产能过剩问题,在优化产业结构、投资消费结构和区域结构中实现转型升级,增强发展可持续性,这表明我国的宏观环境在发生重大变化。为适应国内经济转型需要,政府对于宏观经济调控力度不断加大,经济政策调整频繁。调控经济同时会影响资本市场,尤其是股票市场。对投资者而言,经济政策不确定性加大会提高投资者风险感知水平,增加投资试错成本,使得投资者倾向延迟投资甚至放弃投资,容易形成对市场未来走势的悲观预期,带来股票市场波动,最终影响股票收益率。本文以此背景下经济政策不确定性和股票收益率作为研究出发点和落脚点,在现有研究基础上,加入行为金融学理论分析经济政策不确定性对股票收益率的影响机理,进一步构建投资者情绪综合指数,形成以三者之间关系为主线的研究框架,依次展开影响机理分析,并基于上证A股上市公司数据,采用主成分分析、面板固定效应、随机效应、中介效应逐步回归等方法进行实证分析来检验理论分析的有效性。通过运用主成分分析构建投资者情绪综合指数,从宏观和微观角度进行实证分析,最终得出以下结论:一是宏观视角下经济政策不确定性能够负向影响股票当期及预期收益率,股票当期及预期收益率会随着投资者情绪的提高而增大,两者具有显著正相关关系;二是微观视角经济政策不确定性的提高会带来股票当期及预期收益率的降低,投资者情绪正向影响股票当期收益率,但与股票预期收益率呈现负相关关系;三是经济政策不确定性对股票收益率的影响存在投资者情绪中介效应,但投资者情绪并不能完全代替经济政策不确定性的影响,投资者情绪并非是唯一传导渠道。