在2019年的中央金融工作会议上,习近平总书记多次强调,要把降低国企杠杆率作为工作的重点,有效防范并处置金融风险点,杜绝系统性风险的发生。在这种“去杠杆”的经济背景下,中小企业直接从银行进行贷款变的更加困难,股权质押就顺理成章地成为许多上市公司融资的最佳选择。然而近几年,上市公司控股股东股权质押后,被曝出财务造假的案例越来越多。2019年1月,曾经市值接近千亿的白马股上市公司康得新复合材料集团股权有限公司因无法偿付到期债券,被曝出财务造假上百亿,并由此引发40多家公司IPO进程中止,引发了社会广泛关注。基于上述背景,本文研究的基本问题是:以最近发生的由于股权质押给市场带来重大影响的康得新为例,分析控股股东股权质押后发生了哪些财务行为,这些财务行为进而导致了怎样的财务风险,针对发现的问题总结经验,提出完善建议。研究思路:选择康得新复合材料集团股权有限公司作为具体研究对象,先着重分析康得新的控股股东进行股权质押的动机及过程,再分析股权质押后采取了哪些财务行为,然后通过单变量财务风险评价模型及多变量财务风险评价模型衡量股权质押后公司面临的整体财务风险。最后,本文将总结案例分析得出的结论,提出相应的改进意见。本文以康得新复合材料集团股权有限公司(以下简称“康得新”)为研究对象,通过定量分析、比较分析等方法,分析了康得新公司控股股东股权质押后的为了降低控制权转移和财务杠杆给自身带来的风险,采取了过度投资和利益侵占等财务行为,进而引发了偿债能力、盈利能力、营运能力弱等财务风险。本文的研究创新与实践启示在于:现有文献对股权质押的研究大多着眼于股东股权质押的动机及其对上市公司可能产生的经济后果;对财务风险方面的研究则大多着重于分析财务风险的成因及防范、评价标准等。目前将二者结合起来的研究更多的是从股权质押导致会计稳健性降低,进而增加财务风险的角度来研究的,而将股权质押与财务风险直接结合起来研究的文献并不多。2019年吴静和袁芳英发表的论文通过实证发现股权质押比例越大公司财务风险水平也越高,而本文可以从案例的角度对股权质押引发财务风险路径进行解释,讨论控股股东股权质押将如何影响上市公司的经营决策,进而引发企业财务风险的变化,二者可以互为补充。本文可以在弥补相关研究领域空白的同时,对可对以往财务风险的诱发因素、股权质押对企业的经济后果的相关研究进行补充。研究控股股东股权质押的财务风险,不仅可以督促股东做出有利于公司发展的决策,针对股权质押带来的财务风险提出防范建议,也可以为金融机构及广大投资者敲响警钟,另其充分认识到股权质押背后隐藏的风险,维护证券市场的稳定。