货币政策的有效性一直是经济学界争论的问题，货币政策是否有效及其有效性的程度，是货币当局制定货币政策的重要依据。在人民币汇率波动与国内价格波动并存的宏观经济背景及全球性金融危机下，中国政府出台的相关宏观调控政策中，频繁动用了货币政策工具，同时货币政策的作用环境也发生着巨大变化。在这样的国际国内背景下研究货币政策机制，从而为相关部门控制国内价格的过度波动，选择适当的货币政策与合理的汇率制度指出方向，具有重要的现实意义。　　本文采用定性分析与实证研究相结合的方法对这一问题进行分析。首先介绍西方货币政策有效性理论及相关实证方法的演进;其次分析人民币汇率和物价波动的现状及影响;接着沿袭蒙代尔-弗莱明模型的基本框架，选取1999年至2011年的月度数据，建立商品市场、货币市场和外部市场三个市场分别均衡的联立方程，采用直接的单一方程估计，建立关于中国的M-F模型;最后结合中国经济金融环境，根据模型分析不同时期中国货币政策的效果。　　理论和实证分析的结果表明:(1)中国目前货币政策的运行环境削弱了货币政策的操作效果，最终影响货币政策有效性;(2)从货币政策传导机制看，外汇占款已成为中国货币供应量增长的直接和间接驱动力，直接影响中央银行对货币中介目标的控制，进而影响中国货币政策的有效性;(3)而以信贷渠道为主的货币政策传导渠道，在多样化中也使货币政策实施过程复杂化;(4)中国货币政策工具由直接调控工具向间接调控工具转变，不同程度地影响货币政策的操作目标，进而影响货币政策效果。　　结合当前国内外经济形势和本文结论，笔者总结出提高中国货币政策有效性的关键因素，进而提出短期、中期和长期的货币政策和财政政策设计方案:短期内，实行以积极的财政政策为主导，货币政策更多的是成为刺激经济和稳定物价的工具。中期内，采取适时调整的紧缩性货币政策以稳定物价，积极财政政策用于民生领域和缩小贫富差距。长期内，实施扩张性货币政策和稳健的财政政策，对周边国家产生溢出效应，实现区域经济发展。