股指期货作为市场上最成功的金融衍生品之一,自上市以来总体运行平稳,成交量可观。投资者主要出于以下三个方面的考虑,参与期货市场,对其进行交易:第一是套期保值,投资者通常采取在现货市场和期货市场同时持有方向相反、数量相等的两个方向的头寸,由一个市场(期货市场)的盈利(或亏损)来抵消另一个市场(现货市场)的亏损(或盈利),从而转移波动风险;第二是套利;第三是投机。想要通过这三点充分发挥股指期货的作用,需要我们密切关注并合理利用期货基差的特征。通过深入对基差的研究,加深对于期货市场的了解,投资者可以通过适当的交易手段,获取额外的风险溢价。因此,研究基差序列的影响因素和变化特征,加深对于期货基差的了解,对于投资者来说具有十分重要的意义,同时也为管理层制定更富效率的跨市监管政策和法规提供了理论依据。本文基于持有成本模型,重点关注了新股申购资金冻结制度对于期货基差存在的影响。并进一步探究了其作用机理,验证新股申购资金冻结制度主要是通过对资金流动性的影响,通过市场利率影响了期货基差。本文逐步分析,先利用多分类哑变量,通过OLS估计验证了打新资金冻结对市场货币需求,市场间无风险利率的影响都是显著的。再运用ARIMA模型,构建模型分析了新股申购资金冻结对基差存在影响,经过Granger检验分析两者间的格兰杰因果关系,说明新股申购资金冻结是基差的单向格兰杰原因。再通过稳健性检验,回归到持有成本模型的基础,说明2016年打新新规前新股申购资金冻结能够通过影响资金流动性,从而对基差造成影响。