IPO抑价现象普遍存在于各国股票市场中。自20世纪70年代以来,IPO抑价被国内外学者广泛地研究。但是,因未形成统一的理论解释而被称之为"IPO抑价之谜”。在有效市场假说和信息不对称的框架下,IPO抑价的研究主要集中于一级市场上新股发行定价的人为压低。随后由于IPO长期弱势的被发现和行为金融的快速发展,关于IPO抑价的研究转而更为关注二级市场中投资者行为对新股上市首日股票收盘价格的影响。本文结合有关IPO抑价一级市场和二级市场的研究,实证检验了风险投资对企业IPO抑价的三大假说,分别是识别假说、监督假说和躁动假说。根据数据的可得性,本文选取创业板305家上市企业为研究样本。研究发现,有风险投资参与的企业比无风险投资参与的企业有更高的IPO抑价率,并且有、无风险投资参与对企业的新股发行定价不产生显著影响。本文还把样本按照有、无风险投资参与进行分类,考察了企业上市后1-90天的新股二级市场表现以及企业上市当年和后一年的业绩并进行对比分析。基于以上研究,本文得出有风险投资参与的企业并无突出的业绩,高IPO抑价率是由投资者在市场“风投”题材鼓吹下的非理性投资行为导致的。最后,本文提出两点政策建议,一要加强投资者教育,二要加强风险投资识别和提升企业价值的能力。