近些年来,没有经历IPO的企业(场外企业)通过已经在韩国创业板(KOSDAQ)市场上市的规模比较小的企业来实现借壳上市的实例越发增多,尤其是大多数这类借壳上市的目的都是在享受上市效果的同时,推进业务多元化战略的实现。但是,通过这种借壳上市来追求业务多元化战略的企业其经营结果却表现出了很大的不同。因此,本文试图探寻借壳上市企业实施多元化战略获取成功的关键因素。本文选择韩国未上市企业Hyundai救生艇近年来所实施的借壳上市以及多元化战略的案例进行研究。该企业以实现业务多元化为目标,借Hicel这家上市企业实施了借壳上市。同其他的借壳上市企业有所不同,Hyundai救生艇在借壳上市以后,在实施业务多元化的过程当中,收购了许多存在着未来成长潜力的企业及产业项目,可以认为,在业务增长方面,该企业取得了相当显著的成效。尽管如此,2年之后,该公司却陷入了相当大的困境之中。那么,为什么该企业尽管成功地实现了借壳上市,但却没能实现持续性的成长呢?本文试图对此进行探析。论文首先对Hyundai救生艇的借壳上市以及推进多元化战略的过程进行了分析与观察,通过对借壳上市前后的财务情况进行比较,分析了这家案例企业是否依靠借壳上市取得了实施多元化战略的成功。同时,进一步在比较对象企业群中选出实际业绩实现了显著改善的6家企业,根据理论文献分析所得到的影响借壳上市实施多元化战略企业成功与否的7项决定性要素,将这6家企业与案例企业——Hyundai救生艇进行对比分析,从而推导出今后实施此类战略的类似企业要获取成功的关键要因。为了比较分析Hyundai救生艇的成果,本文对比较对象企业群设定了相应的条件,即此处所指企业群主要指在韩国创业板(KOSDAQ)市场上注册、并在Hyundai救生艇借Hicel上市实施前后6个月左右的时间内(2008年1月1日-12月31日)实施了借壳上市的企业,当然这里排除目前已经退市的企业。符合上述条件的企业共计31家,在选择其中绩效情况显著改善的6家企业之后,将Hyundai救生艇的成果与之进行比较,来探讨借壳上市企业的业务多元化战略成功的关键因素。通过Hyundai救生艇案例与比较对象企业的比较结果得出了如下结论第一,试图通过借壳上市而实施业务多元化战略的企业应该具备技术革新以及适时进行商品化的能力。由此,对于那些今后想要借助借壳上市而实施业务多元化战略的企业而言,凭借研究开发而进行的技术革新以及由实质性的销售所带来的适时的新商品的持续开发才是最为重要的。第二,为了通过借壳上市成功地推进业务多元化战略,首先要考虑原有的上市企业的规模以及稳定性,并因此而实施适当标准的业务多元化。第三,在选取借壳上市的对象企业时,对于那些技术能力不足或是因无法寻求未来的成长动力而直面上市迟滞、或是经受着一时性的资金困难的企业来说,应将借壳上市以一种能为这些企业提供一条出路的方式来进行选择。一般来讲,在销售额或营业利润方面存在致命问题的企业在借壳上市以后,和那些实施了(?)壳上市的并优良的非上市企业一同经受业绩恶化的可能性很大。第四,在选择借壳上市的方式上,股票交换相比,选择合并的方式则显得更为明智。