目前,金融市场直接融资渠道整体监管趋严,企业ipo业务在提速的同时,监管层更加关注公司业务能力,提高了审核要求;而债券市场在经过前三年的蓬勃发展后,增速放缓并出现了多起违约案例。2018整年,共有120只债券发生违约,违约金额近1 170亿元,新增违约主体44家,不仅债券违约数量上升,申报过程中暂缓发行或者已拿到批文但发行失败的债券约700只。党中央对债务风险,尤其是政府性债务也进行了重点关注,2018年8月下发了《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》和《地方政府隐性债务问责办法》,对城投企业债务率进行控制。同时,资管新规的实行对各大金融机构的资金投向有了更严格的要求,市场上资金面紧缩,普通债券融资难度加大。而另一方面,市场上资产支持证券的数量和金额均在迅速上升。2015年度至2017年度,资产支持证券发行金额分别为0.61万亿元、0.92万亿元和1.54万亿元,截至2018年年末,2018年资产支持证券合计发行947只,发行总额约2.01万亿元。相比传统债券产品,资产证券化主要因其以未来可产生现金流的基础资产为基础,兑付支持性更强,标的若为可合理分割开的基础资产还可出表实现破产隔离等优点,近期十分受到投资者青睐,成为重要的直接融资渠道之一。其中破产隔离为资产支持证券的最大特点,研究破产隔离的效果,发现破产隔离制度的问题并提出解决方案有助于完善资本市场、帮助拓宽直接融资渠道、促进金融服务实体经济的功能。我国资产证券化产品按基础资产可大致分为两大类,一类为债权类,一类为经营收益权类,其中债权类可实现出表,从而达到破产隔离、隔离风险的目的。为了深入研究债权类资产证券化产品破产隔离的效果,本文选取了工元2017年第二期不良资产支持证券为研究对象,深入研究该产品的设计条款、效果、优缺点,以期评价资产证券化产品的破产隔离效果、研究其局限性,并提出建议以供参考。本文以文献研究法、对比分析法和案例分析法为研究方法,选取工商银行2017年第二期不良信贷资产支持证券为案例。首先,运用文献分析法对资产支持证券和破产隔离制度的研究现状进行了总结和归纳。其次,对案例基本内容进行了分析。接着,对破产隔离的手段及效果进行了研究,并运用对比分析法和图表等形式进行了深入讨论。最后得出问题和几条建议并对全文进行总结。通过对案例的研究,本文认为,目前我国的资产证券化市场中存在三个问题,分别是产品信息不对称、基础资产再处理无制度标准、以及融资创新推动与提高产品质量相矛盾,对应的,本文得出了三条建议,分别是实行信息分级披露制度、完善基础资产包再处理制度和推动资产证券化产品与一般债券产品标准趋同。