在经济“新常态”背景下,企业发展面临着内生动力不足等束缚,在此情况下借助资本市场进行外延式并购成为越来越多企业发展的选择。医药行业存在行业集中程度低、竞争优势不明显等问题,国家政策的出台推动了该行业的兼并重组,以此扩大行业规模。以上多因素的助推共同形成了并购浪潮,然而其背后潜藏着巨额的商誉和商誉减值风险不容忽视。并购后协同效应不佳或业绩未达预期给企业带来的商誉减值,严重损害了并购方利益,使中小投资者的利益受损,也严重影响了资本市场的稳定性。本文研究遵循“发现问题、分析原因、解决问题”的基本逻辑,采用文献综述、案例研究、事件研究等方法,结合自负假说、信息不对称、委托代理等相关理论,对众生药业并购先强药业这一案例展开具体分析。在对整个并购流程详细梳理后,笔者发现标的公司在商誉的初始确认、并购方式及业绩承诺、并购后协同效应及商誉减值的后续处理等方面均存在不妥之处,多种因素叠加共同引发了商誉减值风险。对本案例回顾后笔者认为,医药上市企业对商誉减值风险的防范应贯穿并购全过程。首先在并购前应谨慎选择并购标的、合理地评估标的企业价值。其次可以提高业绩承诺约束力,减少承诺期一过标的公司业绩下滑情况的发生。并购支付方式可采用现金为主股权为辅、对标的进行分步式并购。并购达成后要加强业务整合、提高资源利用率,同时及时关注市场环境变化,及时做出战略调整。最后在商誉后续计量方面应完善商誉减值测试及相关信息披露,完善企业内部控制制度进行持续监督。通过本案例,希望给该公司带来警示的同时,提醒同行业其他上市公司及时关注、防范商誉减值风险。