媒体报道与公司信贷融资

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在信息化产业的迅猛发展的现代社会,信息传播的重要作用不言而喻,媒体作为一种重要的信息传播介质,即信息传播的宣传平台,其在社会经济生活中扮演着愈发重要的角色。结合以往研究,普遍认为媒体报道能够缓解被报道方和信息使用者之间的信息不对称性,为资本化市场提供相对较为客观、及时且有效的信息,从而有效降低信息的获取成本;同时,媒体的广泛报道能够对公司的经营者的经营行为起到一定的监督作用,遏制了代理成本,某种程度上降低了道德风险和逆向选择的发生可能性,从而保护了利益相关者包括股东、债权人的权益。公司的发展需要大量的资金支持,融资问题企业发展的重中之重。银行信贷融资有效解决上述问题,但当前信贷市场中资金供需双方之间的信息非对称性问题严重影响了信贷资源的优化配置效率。那么通过媒体渠道的信息传播是否能缓解资金供需双方的信息不对称性,优化信贷市场运作效率,降低银行等金融机构的逆向选择,保障债权人权利,提升信贷契约效率?  根据以上研究背景,本文选取2011年至2014年沪深证券交易所A股主板与中小板上市公司年报数据为研究对象,基于信息不对称和信号传递理论、代理理论、债权人保护理论,综合考虑我国信贷市场实际情况,检验了媒体报道对公司信贷融资的作用机制;并充分考虑我国特殊的制度环境因素进一步深入探究制度因素对媒体报道与公司信贷融资之间关系的影响。本文的研究结论如下:(1)媒体越是关注,资金供给方对于资金使用方的资金使用情况就越清楚,越能够获得更多的信贷资源;媒体正面报道的企业,更易受到银行等金融机构的贷款青睐;媒体负面报道的企业,银行等金融机构会严格限制其能够获取的信贷资源,或提出更苛刻的信贷条件。(2)负面媒体报道在股权性质不同的企业中其影响力存在差异。国有企业因政府隐性担保的作用,这种政治因素会影响银行等金融机构对其的信贷决策,这直接导致媒体的作用效果被削弱,使得媒体在非国有企业中的作用大于国有企业。(3)负面媒体报道对信贷融资的影响因企业所处地区金融市场化发展程度不同而出现显著差异。由于金融环境发展较好的地区其银行等金融机构信贷决策更具独立性,其受到的非市场软性因素影响较小,金融发展水平低的地区因为信贷行业并未发展完善,较易受到非市场因素影响。负面媒体报道对信贷融资的影响在市场化程度高的地区会受到削弱。
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