近几年随着中国国内金融市场的改革,以及2016年人民币正式进入SDR篮子,人民币国际化的进程到达了一个关键性的拐点。越来越多的学者意识到,尽管中国在经济规模与贸易等宏观经济因素方面已经符合人民币货币国际化的基础,尽管中国正在进行金融市场改革,目前中国金融市场尤其是债券市场仍处于相对落后的阶段,并成为中国进一步推进人民币国际化的一个主要制约因素。因此本文将从理论、现状、货币国际化模式及实证角度出发,研究债券市场的规模对早期进入SDR篮子的四种货币:美元、日元、欧元和英镑货币国际化的影响。首先本文在对文献综述的进行归纳总结之后,基于货币搜寻理论、交换结构理论以及持有国际货币外部性理论,分析梳理出债券市场对货币国际化影响有三种可能的理论影响机制,并归纳出其他货币国际化的一般理论影响因素,经济规模、贸易开放度及货币惯性,为后文的实证提供理论依据。然后本文通过分析这四种货币在国际货币储备中的占比以及其本国国内和国际债券市场的发展现状,来说明这四种货币具备较高程度的国际化水平和规模较大的债券市场。对比之下,中国在债券市场规模方面尤其是国际债券市场规模仍远远落后于本国的经济规模。其次本文通过分析这四种货币的国际化历史模式及其中债券市场起到的作用,阐述债券市场的发展与货币国际化的高度正相关。之后,本文从实证角度出发论证债券市场对货币国际化的影响。本文用货币在国际储备中的占比来衡量货币的国际化,用国内债券市场规模及国际债券市场规模与GDP的比值来衡量债券市场规模,并在前文的分析上,选择经济规模、贸易开放度及货币惯性三个因素作为控制变量,共同建立静态平衡面板模型。在平稳性检验后,本文基于Breusch-Pagan检验和Hausman检验选择最适合本文样本数据的面板模型-固定效应模型。模型结果显示,国际债券市场规模和国内债券市场规模的确对货币国际化有显著的积极影响。同时国际债券市场对货币国际化的推动作用明显大于国内债券市场对一国货币国际化的推动作用,前者约是后者两倍。此外模型结果显示一国的经济规模、贸易开放度以及货币惯性也会对一国的货币国际化产生显著的推动作用,其中贸易开放度对货币国际化影响最大。最后,本文根据分析结果,结合中国债券市场的发展现状和人民币国际化的现状,对进一步推动人民币国际化提出相关政策建议。