20世纪90年代初,上交所、深交所相继成立,开启了金融化时代。股权分置的顺利解决和配套措施的随之推进,使得证券市场逐步走向规范化,“投机”的不良风气渐渐向“投资”转变。指标分析法在公司投资价值研判中被广泛采用,为了弥补现有评价体系中存在的单一指标视角孤立、指标之间关联关系揭示不清等内在缺陷,文章引入一个全新的视角:市销率指标和毛利率指标,并围绕这两个指标的组合研究及其在A股公司价值研判中的运用展开。文章首先对估值的两类主要方法,即绝对估值法和相对估值法进行简单阐述。同时对相对估值法中的市销率指标和代表公司成长性的典型指标毛利率这两个指标的内涵构成及其优劣性特征进行详细解读,以此说明市销率和毛利率指标的组合运用能够取长补短、优势互补。接着从市销率和毛利率指标的综合性、重要性以及与股票市场的两大重要投资策略—价值投资和成长投资策略相吻合等三个角度来解释选择市销率和毛利率指标来研判公司价值的缘由。然后对市销率和毛利率组合指标的运用加以实证说明:第一阶段是对筛选出的56个行业进行市销率和毛利率指标的比较,显示从传统型行业到先进型行业,市销率和毛利率大致呈现从低到高的趋势,但并不完全保持一致。随后为进一步明确各行业的市销率和毛利率表现,提出以市销率指标为X轴、毛利率指标为Y轴构建二维四象限图,并将所有行业划分为四个象限:第一象限(高市销率高毛利率)、第二象限(低市销率高毛利率)、第三象限(低市销率低毛利率)、第四象限(高市销率低毛利率),行业分类结果显示多数行业位于第一和第三象限。第二阶段是根据样本的代表性和容量的恰当性,选取了第一象限高市销率高毛利率的典型行业—互联网技术服务业和第三象限低市销率低毛利率的典型行业—金属冶炼加工业来论述市销率和毛利率组合指标在公司价值研判中的具体运用。经过考量,选择了市销率、毛利率和毛利率同比增幅共计三项指标作为分类依据将互联网技术服务业和金属冶炼加工业所包含的公司按投资价值划分为不同类群。随后对筛选出的投资类群公司进行收益率检验,检验结果显示互联网技术服务业的挑选结果优于金属冶炼加工业,六家公司中有四家都表现很不错,金属冶炼加工业中表现未达到预期的主要原因在于行业低迷。通过收益率检验证实了市销率和毛利率组合指标选股的有效性。研究市销率和毛利率指标的组合研究及其在公司价值研判中的运用旨在帮助学术研究者和股票投资者在传统的指标评价体系外开拓新的投资视角,促使投资者从心中真正认可公司价值研判的重要性,从而更好的运用价值投资理念和成长投资理念实现获取超额收益的目标,进而在全社会形成理性投资的良好氛围。