21世纪的今天,世界各国之间,生活、文化和经济的融合越来越普遍。在这样的新时代里,企业的竞争对手早已不仅仅是国内企业,还要关注海外市场的动态。兼并重组为雄于扩张的企业提供了实现方式。另外兼并重组作为一种经营战略,不仅仅让企业自身看到了转变,或是扩张的可能性,更重要地,一个国家整体的产业构成也是该国实力的象征。因此,在急需提升形象,增强实力的我国,兼并重组也成为国家鼓励的对象之一,在此影响下,企业并购重组成为一种“潮流”。实践推动理论的演进。在管理学界,学者们纷纷研究上市公司并购这一情景。在与高管收入这一分支,有证据显示,企业兼并重组已经成为高管获取私人收益的手段。具体而言,在企业高管发起或完成并购后,公司经营状况没有变得更好,但高管的收入却在并购之后大幅提升!由于我国国有企业实行高管限薪制度,高管的收入在并购前后可能不会出现显著的提高,那么国有企业高管收入与公司业绩之间的敏感性会是怎样的呢?以此为前提,本文以对比非国有控制上市公司与国有控制上市公司并购发生时与发生后高管收入与业绩的敏感性展开研究。由于企业进行并购并非一个年度便可完成,本文以2016年为界限,选取2013年至2016年成功发起并购的A股上市公司为研究对象,研究以下几个问题:(1)并购发生,非国有控制上市公司和国有控制上市公司的高管薪酬业绩敏感性变化是否存在显著差异?(2)并购发生后,非国有控制上市公司和国有控制上市公司的高管薪酬增加是由公司业绩增加引起,或是由公司规模增加引起?结合高管薪酬的两个维度,经理论分析,本文提出以下几个假设:(1)并购发生,非国有控制上市公司的高管货币薪酬与业绩敏感性增加显著高于国有控制上市公司;(2)并购发生,非国有控制上市公司的在职消费与业绩敏感性增加显著高于国有控制上市公司;(3)并购后,非国有控制上市公司高管货币薪酬增加由公司业绩、规模增加共同引起;(4)并购后,国有控制上市公司高管货币薪酬增加主要由公司规模增加引起;(5)并购后,非国有控制上市公司高管在职消费增加由公司业绩、公司规模增加共同引起;(6)并购后,国有控制上市公司高管在职消费增加主要由公司规模增加引起。本文的创新处在于相比已有研究,基于并购动因中的经理主义,在并购时点运用双重差分模型进行分层多元回归分析,并购后进行分组多元回归分析的方法将产权性质、高管在职消费纳入研究范围,一定程度上丰富该类研究内容。本文的研究方法为实证研究多元回归法,内容的安排如下:第一章为选题意义与背景,研究目标、内容与方法,研究框架;第二章,文献评述,包括文献回顾和梳理;第三章是课题研究所涉及的相关理论,结合问题进行分析,引出本文实证所验证的假设;第四章,研究设计,针对本文的问题,分别从并购时、后一段期间的观察视角,结合高管收入的两个维度构建了双重差分模型(1)(2),进一步分析的模型(3)、(4)。接着选取解释变量、被解释变量和控制变量,在前人经验的基础上,选取较为合适的变量。然后,是样本描述性统计、相关性检验、多元回归、进一步分析以及稳健性检验;第六章,结论与展望。研究发现主要包括:(1)并购行为发生,高管薪酬-业绩敏感性在整体上市公司中没有显著增强或减弱。(2)并购行为发生,高管货币薪酬与业绩敏感性增加在不同组上市公司中没有表现出显著差异。但是,国有控制上市公司中,高管在职消费与业绩敏感性增加显著低于非国有控制上市公司。(3)并购后,非国有控制上市公司高管薪酬增加由公司业绩、公司规模增加共同引起,但是薪酬增加与业绩增加的相关性不够紧密;(4)国有控制上市公司高管薪酬增加主要由公司规模增加引起,表明国有控制上市公司高管私有收益动机更强。