在我国水资源短缺日益加剧的现状下,污水处理对缓解水资源压力和改善城镇人居环境起着决定性的作用,是实现城镇生态环境改善和水资源节约的有效途径。同时,污水处理也是一种公共服务产业,不但具有公益性,还具有一定的经济价值。公益性主要体现在不可忽视的环境效益,即通过污水净化减轻城镇水污染,为居民提供更舒适的生活环境;经济价值主要体现在政府职能作用下,再生水回用通过市场供求所带来的货币价值。然而,国内关于城镇污水处理投资效率的评价体系并不全面,多数学者针对污水处理厂运行效率的评价只是单一的考虑技术效率和成本投入,并没有考虑污水处理项目的环境外部影响,以致忽视了污水净化的环境效益。本文通过运用方向距离函数模型来求出污水中污泥(SS)、化学需氧量(COD)、总氮(TN)、总磷(TP)的影子价格来量化污水处理的环境效益,从而将环境的外部成本货币化后纳入到污水处理投资评价体系。结果显示,SS、COD、TN、TP四种污染物的平均影子价格分别为-0.012万元/t,-0.287万元/t,-0.685万元/t,-6.688万元/t,且东部区域的污染物减排效果明显高于中、西部地区;未考虑环境效益时我国城镇污水处理投资效率均值为0.352,考虑环境效益后的效率均值为0.829,说明城镇污水处理对环境改善的贡献要远大于其经济价值。各省份综合效率值参差不齐,且东、中、西区域差异较大,处于效率值前沿面的多为东部沿海城市,且部分出现投资冗余的现象;中、西部地区较东部地区基础设施落后,城镇污水处理率不足,需加大污水处理设施的投资建设和提标改造,提高污水处理量和出水水质。