随着现代化发展,以透明、开放、参与为特征的众筹正成为中小企业以及创业者最主要的融资方式之一,众筹的出现将企业家与潜在的资助者之间的供需进行很好的匹配。依据投资者能否观察其他消费者的投资行为,众筹的信息发布机制可分为两种类型:顺序发布和同时发布。在顺序发布中,企业实时公布前期消费者的投资决策,后期消费能够观察前期消费者的投资行为,形成观察学习和信号传递的作用。在同时发布中,众筹分为不同的阶段,企业选择在众筹结束后统一发布投资信息,投资者无法观察其他消费者的投资行为,此时无法形成信号的传递作用,但同时避免了搭便车效应。目前,国内外学者的研究重心集中在众筹参与者的动机和绩效影响因素两大板块,对众筹的信息发布机制则关注较少。本文基于不完全信息框架,以产品回报型众筹为研究对象,利用博弈模型推理的方法,研究企业面对不同信息发布机制时的决策依据,探讨信息的传递如何帮助众筹成功以及企业是否应该公开前期消费者的投资行为,了解背后深层次的原因。通过博弈均衡求解的方法为企业信息发布机制和价格策略的最优决策提供理论指导,本文主要得出如下结论:1、在企业可以自由选择信息发布机制和价格策略时,若企业提供的产品为有希望的产品,在信号准确度有保障的情况下,企业应选择顺序发布机制,实现产品高质量信号的传递,形成社会学习的作用,有效增加后期消费者的投资水平,形成众筹产品的接受群体。若提供的产品为希望较小的产品或信号的准确度较低时,企业应选择同时发布机制,避免消极信号传递的同时,杜绝搭便车效应。其他情况下,顺序发布机制和同时发布机制无区别。2、在固定价格策略下,企业对信息发布机制的选择。笔者发现在单一高价格策略和单一低价格策略下,无论企业选择顺序发布还是同时发布,企业的期望利润都相同;若企业选择动态价格策略,则应采用顺序发布机制;若企业选择菜单价格策略,应根据消费者的特质和信号的准确度进行决策,当先验认较高且信号准确度较高时,顺序发布和同时发布均可,其他情况下,同时发布能够避免搭便车效应,同时发布机制占优。3、在顺序发布机制下,企业只会在单一低价格、动态价格这两种价格策略中进行选择。当消费者先验认知非常高,或信号的准确度非常低时,企业采用单一低价格策略能够获取更高的利润,这是因为将目标瞄准接收好信号的消费者所带来的利润增加不敌项目成功率下降所导致的利润减少。当信号的准确度提高时,企业采用动态价格策略能够获取更高的利润,这是因为在顺序发布机制下形成了信号传递的作用,后期消费者愿意支付更高的价格来保证项目的成功。4、在同时发布机制中,企业会在单一低价格策略、菜单策略和单一高价格策略中进行选择,当先验认知非常高或准确度非常低时,企业采用单一低价格策略能够获取更高的利润,随着信号准确度的提升,菜单价格策略开始占优,因为此时接收好信号和坏信号的消费者支付价格差距开始凸显,企业需要获取接收好信号的消费者的剩余价值,同时菜单价格策略之所以能够占优,还源于接收好信号和接收坏信号的消费者之间的协同作用。当先验认知较高且信号准确度较高时,因为接收好信号和接收坏信号的消费者剩余价值差异较大,且消费者接收好信号的概率非常高,此时单一高价格策略占优。