信用衍生品可以对信用风险进行分离、转移和交易，是金融市场上最重要的创新。2008年次贷危机爆发，信用衍生品市场受到冲击，交易量急剧下降，其中一些种类接近于停滞状态。随着最近几年全球经济的复苏，信用衍生品逐渐活跃起来，在这些衍生产品中发展最快的要数cdo。在国内我国金融改革正处于关键时期，信用衍生产品必将成为我国金融创新的重要发展方向。因此，如何对信用衍生产品进行合理的定价显得至关重要。　　正态因子copula模型是cdo行业定价和风险度量的标准模型，由于金融数据具有尖峰、厚尾等非正态特征，它不能完全拟合cdo所有分券的市场报价，存在相关系数微笑等现象。其次，当相关系数随时间变化时模型会出现套利机会。另一方面，它是一个静态模型，不能用于基于同一信用组合的不同期限的cdo定价。　　针对第一个问题，本文在高斯因子copula的基础上引进具有尖峰、厚尾特征且参数自由度高的稳定分布来拟合风险因子，并采用稳定因子copula模型对cdo进行定价。然而稳定分布没有显性的密度函数和分布函数，这给模型带来了很大的计算量和复杂性，本文根据j.p.norlan提出的数值算法采用matlab程序进行实现，大大提高了稳定分布的计算时间和准确度，并为稳定分布的参数估计和在000定价中的实现打下了坚实的基础。　　针对第二个问题，本文在jakson提出的基于正态分布的动态因子copula方法基础上，引入稳定分布，通过向前违约概率的方法，将多重积分转化为递推的单重积分，从而为cdo定价建立一个兼具精确性和实用性的动态稳定因子copula模型，完全适用于基于同一信用组合的不同期限的cdo定价。　　除了cdo之外，本文将动态稳定因子⑶应用在其他信用衍生品例如bds和cdo远期，并取得比较好的结果。