我国的私募股权基金历经三十余年的发展,一方面满足中小企业的融资需求,另一方面也为其带来前沿管理理念、资本市场、行业上下游等多方面资源。不管是在金融市场还是在实体经济中都发挥着越来越重要的作用,已逐步发展成为我国中小企业重要的融资渠道之一。私募股权基金的运作流程可划分为募资、投资、管理和退出四个大环节。退出是私募股权基金运作过程中的最后一个环节,是反映前面三个环节工作成果的环节。只有实现了理想的退出,私募股权基金才能达到回收成本、获取收益、资本增值的目的,才能以此证明优秀的投资能力,卓越的投后管理能力,才能以此获取私募股权基金投资方的肯定,为下一轮私募股权基金开展活动打下基础。由此可见,退出环节对私募股权基金的必要性和重要性。而退出环节的成功与否主要取决于私募股权基金对退出策略的选择,退出策略是退出环节的重中之重。因此,本文将私募股权基金退出策略的选择作为研究对象。本文以案例分析为研究方法,选取Y基金退出F项目策略的选择为例进行私募股权基金退出策略选择的研究。首先,从私募股权基金投资、退出策略和退出策略影响因素三方面梳理了国内外私募股权基金及与退出策略相关的理论。其次,以Y基金退出F项目的选择为例进行研究。Y基金退出F项目可选策略有等待IPO退出和即时股权转让退出。Y基金在综合考量新常态下经济发展环境、审核严苛的资本市场、F项目及Y基金本身等因素对退出时机和退出方式的影响后,最终选择即时股权转让这一退出策略。分析Y基金选择即时股权转让这一退出策略的效果,发现此次退出Y基金获取的收益,从投资回报倍数来讲,略低于当年通过IPO退出的回报倍数;从内部收益率来讲,高于当年国内股权投资市场的内部收益率中位数,甚至高于当年IPO退出收益的中位数。经分析Y基金退出F项目策略的选择,发现Y基金管理团队存在对政策调控的预见性不足,自身因素限制了可选交易平台、谈判议价能力不强的问题。通过对案例的研究,本文得出,为了确保投资资金的顺利退出,私募股权基金在何时选择何种退出方式才能获取最大化投资收益,需要私募股权基金树立无退不投的理念,也需要促进产权交易市场公开透明、对私募投资行业适度监管的结论。因此尝试对私募股权基金提出几点启示:一是提升对资本市场政策的敏锐度;二是丰富从业人员背景,提升谈判能力;三是注重投后管理,持续跟进被投项目财务、运营情况并进行估值评估;四是与第三方专业机构保持紧密合作;五是私募股权基金在投资初始即着手规划项目退出,适时把握离场机会。