P2P网络借贷即通过网络平台实现个体与个体之间去中介化的借贷交易。投资者通过网站披露的信息可以判断借款列表中的项目是否值得投资以及是否存在违约风险。我国P2P网贷平台上的借款利率一般由借款人自由设定，在利率市场化的环境中，借款利率可以作为衡量违约风险的一项重要指标。　　当前，我国P2P网贷平台出现了一批以低利率借入贷款，高利率借出进行投资从而赚取利息差价的特殊人群——网贷黄牛。黄牛的存在对于平台及平台用户均造成了一定的影响。本文拟从微观角度，结合当前我国P2P平台存在的网贷黄牛现象，将影响借款利率的多项因素放入黄牛套利环境中进行讨论，分析在黄牛套利环境中，有哪些因素对借款利率的设定具有影响，以及这些因素在没有黄牛套利的环境中的影响变化。　　本文首先归纳了国内外学者关于P2P网络借贷领域的研究现状，介绍了前人对于金融套利行为及套利定价理论的研究成果，然后从理论与实际相结合的角度归纳总结了当前国内外P2P网贷平台的利率定价模式，并详细介绍了黄牛套利行为的原理及内涵。本文的研究重点在于对红岭创投平台抓取的30000多条真实交易数据构建多元回归模型进行实证研究，证实了借款金额、借款期限、还款方式、标的类型、最低投标限额等因素对借款利率的设定有显著影响，且在黄牛套利环境和无黄牛套利环境中，这些变量所带来的影响有所差异。最后针对研究结果，对P2P各行业及参与主体提出了相关建议。